1、本周分析师态度
全线看多，8/9认为上涨行情将会继续，仅中金继续认为，未到需要全面转向谨慎的时机，但需要注意政策生变。
看多的理由：
1）宏观流动性继续“不急转弯”：1月20日央行2800亿的7天逆回购操作进一步明确了政策意图；
2）微观流动性继续超预期：基金发行火爆，1月还未结束，募集规模已创单月历史新高。达3811亿份，超过15年5月（3350亿份）和20年7月（3410亿份）。这些增量资金都会在基金成立后的1-3个月内完成建仓。
除了基金赚钱效应的引爆，背后关键是无风险收益率的继续下行。
3）12月经济复苏基本符合预期。
亮点：12月产能利用率已经修复到疫情前的水平；工业增加值同比增长为7.3%，创年内新高；制造业增加值增速基本持平；四季度GDP同比增速为6.5%，略高于预期。
4）拜登上台的首个百日或是中美关系“缄默期”，无外源扰动。
2、一个新的观点
最近这波本土疫情发生之前，市场普遍预期，随着货币和信用转向，将由过去的“流动性驱动”的上涨，转为“盈利驱动”的上涨。
不过本周，中信提出了一个新的观点：
市场将经历基本面预期的下修和流动性预期的上修。轮动慢涨下半场将逐步从盈利驱动转向资金驱动。
中信认为，12月的经济数据除了上文提到的亮点之外，还有一些数据其实弱于预期——消费负面影响较为明显，去年12月社零总额同比+4.6%，环比回落0.4pct，弱于预期（+5.4%）。
而且，受新一波疫情影响，预计1月消费数据还将继续回落。春节期间限制返程/出行将成为重要的防控手段，直接压制出行、餐饮等相关服务业的恢复，预计市场将逐步下修此前较高的基本面预期。
而另一方面，同样因为疫情的原因，流动性政策边际收紧的时点大概率进一步延后。原本预计流动性可能在2021年3月份至2季度出现边际收紧的政策拐点。
3、资金南下会拖累A股吗？
本周分析师讨论较多的一个议题是：资金疯狂流向港股，会不会对A股资金面起到虹吸效应？
答案普遍是，不会。
国盛认为，不必担心港股虹吸A股，当前已是增量市场，不能用存量博弈思维看问题。
中信也认为，A股增量市场流动性仍处于惯性上行的阶段，未来南下资金流入港股速度会有所放缓，不会对增量资金产生明显分流。近两个交易日整体南下资金流入速度已放缓至单日100亿以下。
安信则做了一个测算，历史上类似现在A股处于阶段性高位、南下资金大量流入港股、恒生中国企业指数快速上涨的时间段共有三次：
1）2015年3月30日-4月17日，恒生国企指数短期上涨近28%；
2）2017年12月29日-2018年2月6日，恒生国企指数短期上涨近18%；
3）2020年12月23日-至今，恒生国企指数短期上涨近15%。
发现两次南下资金大增和港股大涨的持续时间都不长，约为1个月左右。两次A股后续表现截然不同，2015年A股后续还经历了近2个月的牛市，2018年A股则出现了急跌，且开启了为期1年的大熊市。
这说明，资金大举南下并推动港股大涨，并不必然导致A股的大跌。
安信认为，当前的资金流动状态与2015年4月更为接近，即大量权益类基金发行使得A股流动性较为充裕。
另外，资金南下在买哪些港股呢？可以看下图
以下为本周分析师详细观点：
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